LATEST NEWS
 
Οικονομία /ΓενικάΔημοσίευση: 13 Ιουνίου 2017 14:42

FT: βάλτε τώρα την Ελλάδα στον “ενάρετο κύκλο”

Οι καθυστερήσεις στο θέμα του χρέους δεν κάνουν καλό σε κανέναν, αναφέρεται στο άρθρο γνώμης των Financial Times. Ποιο θεωρούν ότι είναι το «κλειδί» για τη συμφωνία.

Financial Times

Είστε δικαιολογημένοι για την παράβλεψη. Οι εξεγέρσεις του εκλογικού σώματος στο Ηνωμένο Βασίλειο και στη Γαλλία είναι εξαιρετικά σημαντικές για το μέλλον της Ευρώπης, αλλά η επίλυση της ελληνικής οικονομικής κρίσης έχει και αυτή σημασία, αναφέρουν σε άρθρο γνώμης τους οι Financial Times, που υπογράφει ο Martin Sandbu.

Και αυτή την εβδομάδα, οι συνομιλίες για το πρόγραμμα «διάσωσης» της Ελλάδας κορυφώνονται.

Υπάρχουν ομοιότητες με τις προηγούμενες συνομιλίες: οι χρονοτριβές έχουν καθυστερήσει την τελευταία εκταμίευση δόσης, με μόλις λίγες εβδομάδες να απομένουν για την αποπληρωμή ενός μεγάλου ομολόγου από την Αθήνα. Ακόμα δεν έχει υπάρξει κάποια απτή υλοποίηση της υπόσχεσης ελάφρυνσης χρέους που παρουσιάζεται δελεαστικά μπροστά στα μάτια των Ελλήνων εδώ και χρόνια.

Αλλά οι αντηχήσεις είναι περισσότερο αχνές, παρά εκκωφαντικές. Όλοι αναμένουν ότι ο νέος γύρος αναχρηματοδότησης θα έρθει άμεσα. Δεν θα υπάρξει μια επανάληψη της αγωνιώδους διαπραγμάτευσης του 2015, που θα μπορούσε εύκολα να είχε ολοκληρωθεί με την Ελλάδα να φεύγει από το ευρώ, συνεχίζει ο αρθρογράφος.

Οι επανειλημμένες καθυστερήσεις ωστόσο και η ριζική αναποφασιστικότητα για το χρέος δεν κάνουν καλό σε κανέναν: ούτε στην ελληνική οικονομία και άρα ούτε στους πιστωτές της Ελλάδας, για τους οποίους η αξία των απαιτήσεών τους βασίζεται στην ικανότητα της Ελλάδας να τις τηρήσει.

Η βασική διαφωνία είναι ανάμεσα στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο και τους Ευρωπαίους πιστωτές της Ελλάδας. Περιληπτικά, το ΔΝΤ είναι πιο απαισιόδοξο σε σχέση με τις χώρες της ευρωζώνης για τις προοπτικές ανάπτυξης της Ελλάδας και τη δυνατότητά της να διατηρήσει μεγάλα πλεονάσματα. Ως εκ τούτου, ο οργανισμός επιμένει περισσότερο σε μια δέσμευση της Ευρώπης για αναδιάρθρωση χρέους που θα είναι πιο γενναιόδωρη και πιο συγκεκριμένη από ό,τι έχει προσφερθεί μέχρι τώρα.

Ο Βόλφγκανγκ Σόιμπλε, ο Γερμανός υπουργός Οικονομικών, έχει επικρίνει δημόσια το ΔΝΤ για τη χαμηλή μακροπρόθεσμη εκτίμηση για ανάπτυξη μόλις 1% τον χρόνο τα επόμενα 40 χρόνια. Ακόμα και η ευρωπαϊκή πρόβλεψη για ανάπτυξη 1,25% είναι πολύ χαμηλή, αλλά έχει μεγάλη διαφορά για την απαιτούμενη ελάφρυνση χρέους.

Πρόβλεψη - ανάπτυξη - χρέος

Μια ψύχραιμη ματιά στα δεδομένα αποκαλύπτει πως δεν υπάρχει πολλή λογική στο να γίνει αυτή η διαφωνία ένα τόσο μεγάλο εμπόδιο.

Ο λόγος είναι διπλός: Πρώτον, η δομή του ελληνικού χρέους έχει ήδη επεκταθεί τόσο που το τεράστιο μέγεθός του δεν έχει τόση σημασία. Αυτό που έχει σημασία είναι πόσο η εξυπηρέτησή του επιβαρύνει την ελληνική οικονομία από χρόνο σε χρόνο. Κατά συνέπεια, μπορεί κανείς να μειώσει σημαντικά αυτό το βάρος, χωρίς να διαγράψει την ονομαστική αξία που χρωστάει η Ελλάδα, την πιο κόκκινη από τις κόκκινες γραμμές που έχουν τραβήξει οι κυβερνήσεις της ευρωζώνης. Αυτό είναι ένα από τα συμπεράσματα που εξάγει η πιο περιεκτική ανάλυση του ελληνικού χρέους από οικονομολόγους του Peterson Institute.

Δεύτερον, λόγω της αναδιάρθρωσης που έχει ήδη γίνει, δεν είναι το μέγεθος του χρέους αυτό που κρατάει πίσω την ανάπτυξη. Η ελληνική οικονομία έχει συρρικνωθεί τόσο που υπάρχουν μεγάλες δυνατότητες επιτάχυνσης μόλις αρθούν τα εμπόδια που την περιορίζουν. Στα εμπόδια αυτά περιλαμβάνεται η διαρκής λιτότητα στον προϋπολογισμό για την επίτευξη πρωτογενών πλεονασμάτων, η αβεβαιότητα για τη βραχυπρόθεσμη εξυπηρέτηση του χρέους και η πιθανότητα μιας νέας κρίσης αναχρηματοδότησης και γενικότερα οι αμφιβολίες που δημιουργούν οι ατελείωτες διαπραγματεύσεις που κάνουν τους ανθρώπους να μην επενδύουν, ενώ υπάρχουν capital controls και ο αποκλεισμός από τις αγορές ομολόγων της κεντρικής τράπεζας.

Πρόβλεψη - ανάπτυξη - χρέος

Είναι σχετικά εύκολο να φανταστεί κανείς έναν ενάρετο κύκλο στον οποίο και τα τρία παραπάνω αντιστρέφονται, ο οποίος θα αποδείκνυε ότι είναι λανθασμένη η μακροχρόνια απαισιοδοξία των πιστωτών της Ελλάδας. Σημειώστε πως η Ελλάδα επέστρεψε στην ανάπτυξη το 2014, όταν δεν είχε προγραμματιστεί ή εφαρμοστεί δημοσιονομική προσαρμογή (έπεσε πίσω στην ύφεση με την πολιτική αβεβαιότητα του επόμενου έτους, όταν επέστρεψε εκδικητικά το σφίξιμο του ζωναριού από την κυβέρνηση).

Σήμερα, με το τέλος της λιτότητας να είναι ορατό, η ελληνική οικονομία άρχισε να αναπτύσσεται ξανά, αν και αδύναμα. Η ανεργία υποχωρεί. Φανταστείτε τη βελτίωση που θα μπορούσε να αναμένεται, αν η συμφωνία οδηγήσει στην ένταξη των ελληνικών ομολόγων στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ.

Ως εκ τούτου, επιβάλλεται να ολοκληρωθεί το πρόγραμμα λιτότητας το συντομότερο δυνατό για να δοθεί στην οικονομία χώρος να αναπνεύσει, ελαχιστοποιώντας ταυτόχρονα τις ανάγκες αναχρηματοδότησης του χρέους σε βραχυπρόθεσμο-μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.

Μια κυκλική άνοδος, αν της δοθεί χρόνος να αναπτυχθεί, μπορεί να ανατρέψει τις πολιτικές εκτιμήσεις, αφήνοντας την ανάκαμψη να αποκτήσει ρίζες και κάνοντας όλα τα στοιχεία περισσότερο ελκυστικά. Αυτό, με τη σειρά του, ίσως ακόμα και να επέτρεπε ένα διατηρήσιμο υψηλό πρωτογενές πλεόνασμα. Ενώ οι συντάκτες της έκθεσης του Peterson σημειώνουν την πολύ χαμηλή συχνότητα μιας τέτοιας μεγάλης περιόδου κυβερνητικών πλεονασμάτων, πρέπει να σημειώσουμε ότι είναι μόνο η αύξηση των κρατικών αποταμιεύσεων που χτυπά βραχυπρόθεσμα την ανάπτυξη. Ενα μεγάλο αλλά διατηρήσιμο πλεόνασμα είναι συμβατό με την ταχεία ανάπτυξη (στην ορολογία αντιστοιχεί σε «μηδενική δημοσιονομική ώθηση»).

Έτσι, για να κλείσει η συμφωνία, δεν πρέπει να σχεδιαστεί περισσότερη δημοσιονομική προσαρμογή, δεδομένου ότι η Ελλάδα πέτυχε πρωτογενές πλεόνασμα 4,2% την προηγούμενη χρονιά. Πρέπει επίσης να αξιοποιηθούν όλοι οι αναξιοποίητοι πόροι από τα δάνεια του προγράμματος για την αναχρηματοδότηση προκαταβολικά όλων των λήξεων χρέους τα επόμενα λίγα χρόνια. Τέλος, πρέπει να επεκταθεί το προφίλ χρέους ακόμα περισσότερο, στο πλαίσιο της πρότασης της έρευνας του Peterson. 

Πώς θα φτάσουμε σε μια τέτοια συμφωνία, δεδομένου του σημερινού αδιεξόδου; Αναγνωρίζοντας πόσο διαφορετικές είναι οι προσδοκίες για την ανάπτυξη. Η διαφωνία πρέπει να γυρίσει ανάποδα, ώστε να αναγνωρίζει το εξής στοιχείο: Αν οι Ευρωπαίοι αποδέχονταν την άποψη του ΔΝΤ για τις προοπτικές ανάπτυξης, θα έπρεπε επίσης να αποδεχτούν την έκκληση για περισσότερη ελάφρυνση χρέους, δεδομένων των δεσμεύσεων που ανέλαβαν. Αν το ΔΝΤ αποδεχόταν τις εκτιμήσεις των Ευρωπαίων, θα έπρεπε να μειώσει τις απαιτήσεις για ελάφρυνση χρέους. Υπό την προϋπόθεση της μελλοντικής ανάπτυξης, οι επιμέρους πλευρές είναι σε συμφωνία.

Δεν υπάρχει όμως λόγος να συμφωνήσουν στις εκτιμήσεις για τη μελλοντική ανάπτυξη. Αντίθετα, η υπό όρους συμφωνία μπορεί να χτιστεί στην αναδιάρθρωση χρέους. Το χρέος της Ελλάδας στους διάφορους μηχανισμούς διάσωσης πρέπει να τροποποιηθεί, ώστε να ενσωματώνει τις πληρωμές που συνδέονται με το ΑΕΠ για να καλύπτεται η εξυπηρέτηση του χρέους, αν η ανάπτυξη απογοητεύσει, αλλά να επιταχύνει τις πληρωμές, αν υπεραποδώσει.

Το πρόβλημα του ελληνικού χρέους είναι ένας γόρδιος δεσμός. Η τεχνοκρατική λύση υπάρχει και μπορεί να καλύψει τις διαφαινόμενες πολιτικές διαφορές. Αυτή η λύση πρέπει να υιοθετηθεί τώρα. Ο κόμπος πρέπει να σπάσει. Διαφορετικά η διαμάχη για μικροποσά θα συνεχίσει να προκαλεί δυσανάλογη ζημιά στην Ελλάδα και οικονομικά και πολιτικά ρίσκα σε όλους, εκτιμούν οι Financial Times, σύμφωνα με την μετάφραση του euro2day.gr.

Σημαντικότερες ειδήσεις στη κατηγορίαΣταϊκούρας: με 2,8% ανάπτυξη η Ελλάδα το 2020Χθες 12:56 | Ειδήσεις

"Έως αρχές Δεκεμβρίου η πρόωρη αποπληρωμή του ΔΝΤ" δήλωσε από το βήμα του 4ου Thessaloniki Summit. Μπαίνει μπροστά ο «Ηρακλής»...

Η ΑΑΔΕ βγάζει στο σφυρί δεκάδες ακίνητα οφειλετώνΧθες 11:23 | Ειδήσεις

Ποια κατηγορία οφειλετών μπήκε στο στόχαστρο της ΑΑΔΕ. Τι σχεδιάζουν οι τράπεζες για τα «κόκκινα δάνεια».

Γραφείο Προϋπολογισμού Βουλής: Χαμηλά ο πήχης των προσδοκιών για υπερπλεόνασμαΧθες 16:45 | Ειδήσεις

Τι υπογραμμίζεται στην έκθεση για το εξωτερικό ισοζύγιο, τα ληξιπρόθεσμα χρέη και το νέο φορολογικό νομοσχέδιο.

ΤΑΙΠΕΔ: Υπάρχουν εκκρεμότητες για Ελληνικό και Εγνατία ΟδόΧθες 13:32 | Ειδήσεις

Ποιά "αγκάθια" παραμένουν για την επένδυση στο παραλιακό μέτωπο. "Βουνό" τα ανοιχτά μέτωπα για τον αυτοκινητόδρομο. Τι αναφέρει το αναθεωρημένο σχέδιο του Ταμείου.

Pοή στη κατηγορία: Ειδήσεις
Νέες είσοδοι στο βιβλίο των Ρεκόρ Γκίνες (βίντεο)23:59Εντοπίστηκε 1,2 τόνος κοκαΐνης μέσα σε εμπορευματοκιβώτιο με μπανάνες23:48“Η Παριζιάνα”: Οι πρωταγωνιστές της παράστασης μίλησαν στο “Πρωινό” (βίντεο)23:37Ήθελε αλλά δεν... μπορούσε ο Παναθηναϊκός23:30Αργύρης Κουμτζής: Ο τυφλός φοιτητής που πήρε το πτυχίο του με άριστα (εικόνες)23:18Μητσοτάκης σε Ζάεφ και Ράμα: οι καλοί λογαριασμοί κάνουν τους καλούς φίλους23:06Δύο βραβεία απέσπασε η ταινία “Καζαντζάκης” του Γιάννη Σμαραγδή (βίντεο)22:54Επέτειος Πολυτεχνείου: κυκλοφοριακές ρυθμίσεις στην Αθήνα22:41Τάκης Διαμαντόπουλος: Οι ιστορίες πίσω από τα πορτρέτα του κορυφαίου Έλληνα φωτογράφου (βίντεο)22:28Independent: δώστε πίσω τα κλεμμένα Γλυπτά του Παρθενώνα22:15Δολοφονία Τοπαλούδη: Θα καταθέσουν κοπέλες που είχαν προσεγγίσει οι κατηγορούμενοι (βίντεο)22:03Άγγελος Αναστασιάδης: Έπεσε με το αυτοκίνητό του σε χαράδρα τριών μέτρων21:52Μητσοτάκης: “καταλύτης” η Συμφωνία των Πρεσπών για το ευρωπαϊκό μέλλον της Βόρειας Μακεδονίας21:40Φονικό στα Μέγαρα: Την παραδειγματική τιμωρία του δράστη ζήτησε η σύζυγός του (βίντεο)21:27“Φυγάδευε” αλλοδαπούς με πλαστά έγγραφα 21:14Κουτσούμπας; Αγωνιστική απάντηση στον αυταρχισμό και την καταστολή21:01Έρευνα ΑΝΤ1: Οι πιάτσες των ναρκωτικών στο Μενίδι (βίντεο)20:48“Ξεπαγώνουν” 96000 άδειες οδήγησης20:35“Καμπανάκι κινδύνου” για τα ετοιμόρροπα κτήρια στην Αθήνα (βίντεο)20:22Κόντρα ΝΔ – ΣΥΡΙΖΑ και μετά την ψήφιση του νέου Ποινικού Κώδικα20:08
00:22:38Ο Υφυπ. Εργασίας για τις συντάξεις, τα αναδρομικά και τις ρυθμίσεις οφειλών στα ασφαλιστικά ταμεία22-03-2019 09:12 
00:02:10 
Φτωχότεροι κάθε χρόνο γίνονται οι Έλληνες 21-03-2019 20:00
00:00:58 
Χαρίζουν στο Δημόσιο τα ακίνητα που κληρονομούν λόγω… φόρων 21-03-2019 19:59
00:05:12 
Επίδομα ενοικίου: χρήσιμος οδηγός με όλες τις απαντήσεις21-03-2019 07:28
00:02:06 
Αυξήσεις μόνο για τους …συνεπείς πελάτες της αποφάσισε η ΔΕΗ20-03-2019 20:43
00:04:35 
Τζαβέλα στον ΑΝΤ1: η ΕΕ θα έπρεπε να διαπραγματεύεται για τον αγωγό EastMed20-03-2019 20:56
00:01:50 
Φροντιστήρια, ξένες γλώσσες και ιδιαίτερα μαθήματα «απομυζούν» το εισόδημα των νοικοκυριών20-03-2019 20:44
00:01:45 
“Growth Awards 2019” από την Eurobank και την Grand Thorton 21-03-2019 20:46
00:01:41 
Τι θα σημάνει η μονομερής προώθηση του νέου πλαισίου για την πρώτη κατοικία20-03-2019 19:50
00:01:26 
Ξεκίνησαν οι εργασίες για την μεταμόρφωση του Σκορπιού σε πολυτελές resort 17-03-2019 20:44
00:02:10 
Προκλήσεις των Σκοπιανών με "μακεδονικό οίνο" σε μεγάλη Έκθεση Κρασιού, στην Γερμανία17-03-2019 20:03
00:00:45 
Νέα “καμπανάκια” από τον Γιάννη Στουρνάρα 16-03-2019 20:29
00:02:03 
Τελεσίγραφο του Μαξίμου στους Θεσμούς για το διάδοχο σχήμα του «νόμου Κατσέλη»20-03-2019 19:49
BlogsΔεν υπάρχει περιεχόμενο